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经济增加值
2017-09-14 05:06   

概述/经济增加值

EVA(Economic Value Added)即经济增加值。其理论渊源出自于诺贝尔奖经济学家默顿·米勒和1958年至1961年关于公司价值的经济模型的一系列论文。从最基本的意义上讲,经济增加值是公司业绩度量指标,与大多数其他度量指标不同之处在于:EVA考虑了带来企业利润的所有资金成本。

特征/经济增加值

EVA就是税后净利润减去所有权益资本成本后的所得,EVA传递了这样明确的思想:

注重成本费用是EVA的明显特征。

管理人员在运用资本时,必须为资本付费。

EVA考虑了包括权益资本在内的所有资本。

它是股东定义的真正利润.

计算公式/经济增加值

EVA=(税后净营业利润NOPAT)-(【加权平均资本成本】WACC*【】TC)

其中,NOPAT=营业利润 +财务费用 投资收益-EVA税收调整

EVA税收调整=利润表上所得税 税率×(财务费用 营业外支出-营业外收入)

WACC=债务资本成本率×(债务资本市值/总市值)× (1-税率)+股本资本成本率×(股本资本市值/总市值)

功能/经济增加值

EVA改变了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷,它可以帮助管理者明确了解公司的运营情况,从而向管理者提出了更高的要求。EVA具有强大的经济功能和实际应用价值,归纳起来,主要表现在以下几个方面:

激励性功能

:这是EVA的首要功能,也是关健性功能。以EVA为核心,设计经营者激励机制有利于规范经营者行为,以维护所有者和股东的合法权益。

它与传统的激励机制相比有如下优越性:

第一,有利于克服经营者行为短期化。这是因为从理论上讲,EVA扣除了资本成本,后者是一种预期成本、未来成本,它考虑了资金时间价值和风险因素,这就必然有利于经营者行为长期化。

第二,有利于加强监督力度,减少做假账的可能性。一方面,对财务报表的调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程,从中便于再次发现问题杜绝假帐。另一方面,合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息扩考评目标已不再是会计利润,而是EVA,虚瞒伪报的必要性随之下降。正如开发研制费用的调整并非不利于经营者。

第三,强化风险承担意识,有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。让经营者成为所有者的一部分,两者目标才能趋于一致。EVA奖励方式给我国上市公司的股权改革留下了巨大的想像空间。

全面性功能

EVA理论提出了全面成本管理的理念,成本不仅包括在帐面上已经发生的经营成本,而且还包括极易被忽视的帐面上并未全部反映的资本成本。忽视权益资本成本就容易忽视股东利益,忽视资本成本就容易忽视资本的使用效率。当一项营运业务的变革会增加经营成本,但要是它会减少资金占用从而以更大数额降低资本成本时,这一变革会减少会计利润。

系统性功能

以EVA为核心构建的公司综合财务分析系统可替代至今广为流传的杜邦财务分析系统。其中所显示的目的手段关系链可以帮肋经营管理者理清思路,全面地指出为增加EVA可采用的对策和途径。基于经济附加值和可持续增长率的财务战略矩阵为公司战略性财务决策提供帮助,EVA系统是公司决策的有用工具。

文化性功能

EVA不仅是一种计量方法,更重要的它是一种管理理念和企业文化。根据国外实践经验,EVA要力求简便易行,培训应渗透到每一员工,其考评至少落实到每一位部门经理。考评期不是一年一度,而是每季每月,然后只有经过长期不懈的艰苦努力,以形成全体员工认同的EVA企业文化和组织氛围,企业才能与EVA与时俱进!EVA是企业成功的标志!  

优点/经济增加值

采用EVA指标评价财务业绩,具有一定的优势:

考虑了权益资本成本

我国现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本,没有将权益资本成本从营业利润中扣除,这样计算出来的会计利润不能真实评价公司的经营业绩。同时也会使经营者误认为权益资本是一种免费资本,不重视资本的有效使用。

EVA能将股东利益与经理业绩紧密联系在一起,同时,由于经济增加值是一个绝对值,所以,EVA的使用能有效解决决策次优化问题。因为,增加EVA的决策也必然将增加股东财富。例如,采用投资报酬率作为部门经理业绩考核指标时,部门经理将会放弃高于资金成本而低于目前部门投资报酬率的投资机会,或者减少现有的投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产,以提高本部门的业绩,但却损害了股东的利益。EVA可以避免内部决策与执行的冲突,使各部门目标与整个企业目标一致。(见下表)

能较准确地反映公司在一定时期内创造的价值
来源:中国昌邑网    作者:未知    编辑:admin
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